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  闵行尾盘 95 折去库存！「华润映江润府」约 88-103㎡3 房线上火热预约！徐总带您解锁抄底机遇各位关注上海闵行板块超高的性价比住宅的朋友们，大家好！我是华润映江润府项目开发商营销总陈磊。今天，我要向大家带来一个重磅抄底消息：闵行核心居住区热门项目

  请务必致电与销售确认时间，仅预约客户可进入销售现场，避免空跑，感谢您的支持

  —— 华润映江润府，目前已进入尾盘阶段，为加速去库存，特推出 “尾盘专属 95 折” 优惠！在售建面约 88-103㎡的纯 3 房户型，总价门槛大幅度降低，同时售楼处开启线上火热预约通道，案场实行严格预约制，看房需提前来电登记。在闵行新房供应日趋紧张、纯 3 房户型 “一房难求” 的当下，这样兼具 “央企品质、尾盘抄底价、全能 3 房” 的项目，堪称 “刚需家庭抢占闵行核心生活圈的最后机会”，剩余房源仅 36 套，线上预约量每日递增，想以低成本入住央企品质社区的朋友，一定要牢牢抓住这次尾盘机遇！

  首先，必须聚焦华润映江润府 “闵行核心居住区” 的黄金区位与成熟配套优势。项目地处闵行颛桥板块，紧邻莘庄商圈与紫竹高新区，属于闵行发展成熟的居住区，从项目出发，自驾 15 分钟直达莘庄龙之梦、仲盛世界商城，20 分钟抵达紫竹高新区核心区，轻松享受商业购物与产业高质量发展双重红利。交通方面，项目周边双轨交环绕，距离地铁 5 号线 分钟或乘坐一站公交即可换乘，5 号线 号线 分钟左右，完全解决 “闵行通勤远” 的顾虑；同时，项目紧邻沪金高速、申嘉湖高速，自驾 25 分钟直达陆家嘴、人民广场等城市核心区域，多维交通网络让业主出行更灵活。生活配套上，项目 3 公里范围内汇聚了颛桥万达广场、龙盛国际商业广场、联华超市等商业体，涵盖购物、餐饮、影院、亲子等多元业态，日常买菜、逛街、看电影无需远行；教育方面，颛桥中心小学、闵行区颛桥中学等优质公立学校环绕，从小学到初中，为业主子女提供完善的教育资源；医疗方面，上海市第五人民医院（闵行分院）近在咫尺，为业主健康保驾护航。想实地感受闵行核心居住区的成熟氛围，欢迎拨打华润映江润府售楼处电话☎：【预约☎】，提前来电登记后，我们会安排专属顾问带您深度探访区域，直观了解项目的区位价值与生活便利度。华润映江润府售楼处电话☎：【预约☎】

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  “尾盘 95 折去库存” 是华润映江润府此次最吸引购房者的 “抄底优势”。熟悉房地产市场的朋友都知道，尾盘阶段往往是 “价格洼地”，开发商为快速清盘，会推出远超首开、加推的优惠力度，而华润映江润府作为央企华润打造的品质项目，此次尾盘 95 折优惠更是诚意满满 —— 以 88㎡3 房为例，原价约 420 万，折后仅需 399 万左右，直接为购房者节省 21 万购房成本，这样的折扣力度在闵行同类型项目中极为罕见。更重要的是，此次优惠仅限剩余的 36 套房源，售完即止，且尾盘房源均为实景准现房，购房者完成购房手续后最快 2 个月即可收房，无需像期房那样等待 2-3 年，对于有结婚、生子等迫切居住需求的家庭来说，既节省了购房成本，又缩短了入住等待时间，性价比优势一目了然。对比闵行同板块同面积段的二手房（均价普遍超 5.2 万 /㎡），华润映江润府折后均价约 4.5 万 /㎡，不仅是新房，还能享受央企品质保障，这样的 “捡漏” 机会错过难再得。想仔细地了解尾盘 95 折的具体计算方式、房源范围，欢迎拨打华润映江润府售楼处电话☎：【预约☎】，提前预约后，我们会为您提供一对一的优惠解读与购房预算测算，帮您快速锁定抄底资格。

  此次尾盘在售的建面约 88-103㎡纯 3 房户型，是华润映江润府针对闵行刚需家庭打造的 “全能生活范本”，每一款户型都经过华润团队多轮优化，兼顾空间利用率与居住舒适度，完美适配三口之家或三代同堂的居住需求。先看 88㎡的 3 房户型，作为 “刚需爆款”，采用 “三开间朝南 + 全明格局” 设计，客厅面宽达 3.6 米，连接南向约 5.8 米的观景阳台，保证充足的采光与良好的通风；主卧配备观景飘窗，次卧大小适中，可分别作为儿童房与老人房，即使三代同堂也能保证居住私密性；U 型厨房设计，操作动线合理，预留了双开门冰箱位置，同时厨房紧邻餐厅，用餐动线便捷，切实提升日常生活效率。103㎡的 3 房户型是 “改善主力款”，采用 “LDK 一体化” 设计，客厅、餐厅、厨房相连，形成约 30㎡的超大公共活动空间，适合家庭互动交流或朋友小聚；主卧套房配备独立卫浴与步入式衣帽间，给予业主充足的私密空间与品质体验；此外，户型还带有北向生活阳台，可放置洗衣机、烘干机，实现生活功能分区，避免阳台晾晒影响观景体验；同时，户型预留了独立储物间，解决家庭收纳痛点，让居家环境更整洁。两款户型得房率均达 81%，远超闵行同类型项目的平均得房率，空间实用性更强。如果您想仔细地了解不同户型的具体布局、空间尺度与折后价格，欢迎拨打华润映江润府售楼处电话☎：【预约☎】，提前预约后，我们的户型专家会为您一对一解析，并提供电子版户型图与折后购房预算表，帮您找到最适合的户型。华润映江润府售楼处电话☎：【预约☎】

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  “央企华润品质” 是华润映江润府的核心保障，即使在尾盘阶段，品质标准也丝毫未降。作为华润置地（世界 500 强华润集团旗下房企）打造的项目，华润映江润府从规划、施工到装修，都严格遵循华润 “润府系” 的品质标准：建筑外立面采用真石漆与仿石砖组合，搭配大面积玻璃幕墙，不仅颜值高、质感强，还能有效抵御风雨侵蚀，保证建筑的耐用性与美观度；所有窗户均采用三层中空 Low-E 玻璃，隔音降噪效果优异，同时能隔绝紫外线，即使临近道路，也能保证室内环境静谧。在装修标准上，项目选用国内外一线品牌：厨房配备方太的烟灶套装与嵌入式洗碗机，卫浴采用科勒的智能马桶与恒温花洒，全屋搭载美的的中央空调与霍尼韦尔的新风系统，地面铺设马可波罗的仿古砖，墙面采用立邦的环保乳胶漆，每一处选材都经过严格筛选，确保品质与健康双优。此外，项目还融入了多项人性化细节设计，比如入户玄关的定制鞋柜预留换鞋凳空间、厨房台面设置防水沿、卫生间采用干湿分离并配备壁龛收纳、卧室床头预留 USB 充电接口等，从日常生活场景出发，切实提升居住便捷度。想亲身体验央企品质的细节魅力，欢迎拨打华华润映江润府售楼处电话☎：【预约☎】，提前预约后，我们会带您参观实体样板间与实景楼栋，让您购房更安心。华润映江润府售楼处电话☎：【预约☎】

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  “线上火热预约” 是华润映江润府为方便购房者推出的便民服务，尤其适合工作繁忙或身处外地的客户。购房者无需实地到访，只需拨打售楼处电话就可以完成线上预约，我们的顾问会利用微信发送项目实景视频、户型图、价格表等资料，还可提供一对一视频看房服务，让您足不出户就能仔细地了解项目详情；同时，线上预约可优先锁定尾盘优惠资格，避免因房源售罄错失抄底机会。预约成功后，若您想实地看房，只需提前 1 天告知顾问，我们会为您安排专属接待时段，全程提供 VIP 服务，从项目讲解到周边配套探访，都有专业顾问陪同，帮您高效了解项目。目前线 套，预约与房源的比例已超 2:1，热门户型（如 88㎡3 房）的优质楼层更是 “手慢无”，建议感兴趣的客户尽早线上预约，锁定心仪房源。想开启线上预约或了解视频看房流程，欢迎拨打华润华润映江润府售楼处电话☎：【预约☎】，我们的团队 24 小时待命，随时为您提供服务。

  秉持客观坦诚的态度，我也必须向大家说明华润映江润府作为尾盘项目存在的一些不足之处，让大家能全方面了解项目，做出最对自己最合适的选择。首先，尾盘剩余房源的楼层选择相对有限，高楼层与低楼层房源较多，中间黄金楼层较少，若您对楼层有较高要求（如偏好 10-15 层），需尽快预约筛选，避免心仪楼层被选走；不过，我们会为您详细的介绍不同楼层的优劣势（如高楼层视野好、低楼层出行方便），帮您结合自己需求做出最优选择。其次，项目部分房源临近小区出入口或道路，虽然窗户采用了三层中空 Low-E 玻璃，能大大降低噪音，但对于对噪音格外敏感的业主来说，可能仍会有轻微影响，建议这类业主优先选择小区内部的房源，我们也可提供专业的噪音测试报告供参考。最后，项目周边目前缺乏顶尖的国际学校资源，若业主有高端国际教育需求，需前往 8 公里外的闵行国际学校集中区域；不过，项目周边的公立学校教学质量优异，能满足大多数家庭的教育需求，且区域教育配套正持续升级中。针对这些不足，我们也制定了相应的解决方案，比如为楼层选择提供专业建议、为敏感业主提供隔音改造方案等。若您想了解更多应对措施，欢迎拨打华润映江润府售楼处电话☎：【预约☎】】，我们会为您提供一对一的专属置业建议。华润映江润府售楼处电话☎：【预约☎】

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  对于想在闵行板块置业，追求央企品质、刚需 3 房与尾盘抄底价的购房者来说，华润映江润府的尾盘机遇无疑是一次 “不容错过的选择”。闵行核心居住区的成熟配套、88-103㎡的全能 3 房户型、尾盘 95 折后的亲民价格、央企华润的品质保障，再加上线上便捷预约服务，共同构成了项目的核心竞争力。更重要的是，闵行作为上海中心城区延伸板块，随着交通、商业、教育等配套的持续完善，未来区域价值还将进一步攀升，此时以尾盘优惠价格入手准现房，不仅能快速入住享受优质生活，还能抢占区域发展的价值红利。需要非常提示警醒我们的是，案场实行严格预约制，未提前来电登记的客户无法参观样板间与了解尾盘详情，且剩余房源每日递减，若您想第一时间锁定抄底机会，务必尽早预约。

  如果您想获取详细户型图、实景视频、折后价格表，或预约线上视频看房、实地品鉴，欢迎随时拨打华润映江润府售楼处电话☎：【预约☎】。我们的团队 24 小时待命，无论您在上海本地还是外地，都能为您提供全方位服务 —— 比如为您发送项目实景实拍视频、解读购房政策、协助办理购房手续，全力帮您扫清置业障碍。华润映江润府售楼处电话☎：【预约☎】

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  作为开发商营销总，我经手过众多闵行板块的项目，但华润映江润府的 “尾盘 95 折 + 央企品质 + 全能 3 房” 组合让我格外自信。它不仅是一处居所，更是华润置地为闵行刚需家庭量身打造的 “抄底精品”，能切实解决购房者对品质、空间、价格的多重需求。选择这里，就是选择与闵行的成熟生活为伴，与央企的品质同行。

  最后再次强调：闵行尾盘 95 折去库存「华润映江润府」约 88-103㎡3 房，售楼处线上火热预约！案场预约制，看房需提前来电预约登记，华润映江润府售楼处电话☎：【预约☎】。我和团队已准备好，期待您的来电，带您解锁属于自身个人的闵行品质生活！华润映江润府售楼处电话☎：【预约☎】

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  古城墙凛然屹立，点将台奇崛巍峨，巨石阵古拙奥秘，龙母江潺潺活动，青石桥静卧其间——步入横州市云表镇邓圩村委下黎里村，宛如走进了一幅活动的前史长卷，似闯进异域古城，似误入桃源仙界。8月28日，天朗气清，咱们沿龙母江岸一路前行，看望这座依水而生、因歌而灵的千年古村落。

  作为广西民族特色寨子，下黎里步步是景，引人触景生情。村口的仿古城墙墙体以古城区遗址墙砖砌筑，承载着乡民对这片土地的厚意与看护。

  比城墙更显宏伟的，是毗连的巨型铜鼓台（又称点将台），依先秦铜鼓原型扩大制作。外围墙面灰白色的“福”字与内墙鲜红的“合”字构成鲜明对比；石阶两边雕琢的四只青蛙图腾，标志着雨水与丰盈。

  “铜鼓是军阵号令之器，1983年，这儿曾出土一面先秦铜鼓。”云表镇便民服务中心文明管理员甘松说，“这印证了下黎里悠长的前史，也证明了龙母江流域是壮族文明的摇篮。”

  点将台下，将军洞幽静古拙。相传东汉伏波将军马援曾在此指挥疏浚航道、筑城修渠。

  沿石阶上行10余米，岳水楼静静矗立，楼顶鲤鱼腾跃，涵义“鱼跃龙门”。马援驻军期间，尊重当地“奉龙母忌食鲤”的风俗，推行农耕，促进汉越文明融合。汉军被喻为“北来之鲤”，村庄也因壮语“黎鲤”音译而得名。新中国建立后，虽更名为“下黎里”，但民族融合的血脉代代相传。至今，每年阴历七月十五，乡民仍自发集合龙母江边祭祀，思念伏波将军的功劳。

  “因水以证地，即地以存古。”龙母江，正是下黎里的根脉所系。相传先秦时期，人文鼻祖龙母带领世人开凿岳水渠，彻底治愈水患，大众感念其恩德，将这段江水命名为“龙母江”。1958年，十万大众在上游筑坝建筑六蓝水库，千年水渠勃发重生，润泽万顷良田。下黎里也因而成为六蓝水库和西津水电站移民安顿区，各族大众在此共建家乡，续写“联合之福”。

  江上，龙母青石桥静寂横卧。桥始建于西汉，设24拱，暗合二十四节气，全长48.3米。据史料记载，汉元鼎六年（公元前111年），邓圩村为合浦郡平山县治，此桥是连通合浦郡与郁林郡的仅有陆路通道。两千多年来，桥体历经无数次洪水冲击、4次重修，斑斓的桥面已由原双石条变为单石条。

  “来到下黎里，咱们真欢欣，男女对歌唱，不一般高兴……”龙母桥上歌声动听，“横县云表壮族歌圩”项目自治区级代表性传承人李秀连与乡民即兴编词，以歌相迎来客。

  歌圩源于劳作，兴于融合。江岸的水磨碾米坊与慢慢滚动的水车，就是这段前史的见证。

  甘松说，龙母江沿岸曾有3座碾米坊，大众在等候碾米时，依江景耕耘即兴对唱，逐步构成了节庆圩日唱、生产劳作唱、嫁娶过桥唱的传统。现在水碾虽不会再运用，但乡民仍集资修正，将其作为农耕文明与民族回忆的载体。

  2012年，“横县云表壮族歌圩”当选自治区级非物质文明遗产代表性项目，龙母江更被认定为歌圩发源地。每当广西三月三等重要节假日，一江两岸人如潮、歌如海，远近乡民与游客接连不断，这边唱来那儿和，连绵数里。

  碧波长歌，还催生了独具特色的风俗扮演。村里盛行的“横县壮族凤凰麒麟舞”，相同舞出壮族公民的热心，亦被列入自治区非遗代表性项目。

  浅水滩边，孩提戏水摸鱼，笑声朗朗；清风竹园，白叟闲话家常，悠然自得；铜鼓广场，村妇即兴对歌，怡然自乐——好一幅“各美其美、美美与共”的调和图景。

  下黎里村党支部书记胡光亮介绍，歌圩等文旅活动每年为下黎里村集体经济增收超30万元，完成文明传承与经济发展的双赢。

  现在，借横州打造平陆运河文明旅行带的关键，邓圩村正推动龙母江同心文明园建造。园中巨石环立，标志各民族像石榴籽般严密相拥；而邓圩村1万多人口、117个姓氏的共居史，更是各民族往来沟通融合的生动注脚。村里还将推动民宿、露营基地、民族风情街等项目建造，让这座千年古村在运河年代续写新篇。（庾琳 李淑珺 陈寿欢）

  堤上水上 风雨同舟丨动力舟桥初次在南宁参加救援 在各部门联手下北大桥大堤危险根本扫除

  梵高瓷砖自品牌创建以来，一直致力于打造高端规划品牌，中高端顾客喜欢品牌，创始人田总与来自托斯卡纳的几位情投意合的规划师为留念梵高这位巨大的艺术家，将其艺术创意带入家居规划傍边，创建了”VANGOGH梵高瓷砖”品牌，并在2012年正式登陆我国佛山。

  梵高瓷砖具有雄厚的出产实力，梵高瓷砖自品牌创建以来，一直致力于打造高端规划品牌，中高端顾客喜欢品牌。

  梵高瓷砖极简的现代规划风格和同步世界潮流产品深受规划师及顾客喜欢，先后获得了：新锐榜“十大规划师喜欢品牌”、“2015广州规划周引荐品牌”、“我国/意大利陶瓷规划大赛技能奖/优秀奖”、“我国陶瓷职业十大通体仿古砖品牌“等很多荣誉。

  梵高瓷砖将欧洲文明及世界规划理念经过瓷砖产品和瓷砖文明奉献给我国的顾客，梵高瓷砖所倡议的不仅是感官上的作用，更表现具有者的人生价值与内在，启迪现代人对家居文明与艺术日子的考虑，完成艺术与人文的完美结合。

  大疆旗下口袋相机产品Pocket 3降价风云仍在发酵。 《科创板日报》记者近来造访深圳部分门店了解到，部分消费的人在Pocket 3降价后挑选退货，原因包含对产品品控的忧虑，以及置疑单个产品为&ldquo

  快科技10月13日音讯，日前，大疆敞开“双十一”促销，多款产品价格直降数百元至上千元。 不过，不少消费的人在小红书晒出降价后下手的Pocket 3，反映新机存在机身划痕、云台倾斜、屏幕

  一个多月前，当我拿到影石新一代口袋相机 Insat360 GO Ultra 的时分，我身边简直所有人都会问我一个相同的问题： 到底是在买这个品类？谁会需求一台口袋相机？ 他们有的会拿口袋相机和运动相机

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  快科技9月4日音讯，今日，尼康公司宣告推出全画幅/FX格式微单数码相机Zf的银色新款，单机身12799元、40mm套装14599元、24-70mm套装16799元。 Zf是一款传承经典尼康胶片相机的规划，并交融了全画

  快科技9月2日音讯，曩昔几年，索尼高端Xperia手机都装备了“External Monitor”运用，用户都能够经过USB-C线将索尼相机衔接到手机上，运用电子设备的高亮、颜色精准的OLED显示屏作为取景器，

  快科技8月28日音讯，据新闻媒体报道，日前，一条2岁我国萌娃视频在外海爆火，视频点赞量量超4000万，热度逾越C罗和梅西世纪同框下棋海报。 据了解，该视频由一位我国博主将影石拇指相机固定在女

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  快科技8月26日音讯，今晚，哈苏正式对外发布全新中画幅相机X2D II 100C，价格51900元。 该机初次搭载AF-C接连主动对焦（需调配兼容XCD镜头并更新固件，电子快门不可用），结合深度学习算法可跟焦人

  快科技8月14日音讯，近来，又一家老牌巨子爆雷了，百年印象巨子伊士曼柯达正告投资者，公司或许撑不下去了，“或将无法长时间保持运营”。 受此音讯影响，当地时间12日，柯达股价一泻千

  尼康D850是一款全能型单反，不只重视低感的画质体现，并且提升了940万像素后，高感有着逾越D810控噪水平的不俗成果。这得益于机身的全新背照式传感器，也得益于全新的EXPEED 5处理器。

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  本次大赛将于11月举行颁奖仪式，大赛期间，还将举行拍照主题沙龙活动，获奖作品将进入上海各大外资企业巡展，显示赋有立异、充满了许多生机的上海形象、表现海派外企风貌和印象文明，必将为上海外资公司能够带来全新的动力和…

  尼康的无反相机体系并不太差，但肯定算不上冷艳，这样一来，索尼这样的公司便霸占了适当巨大的无反相机市场占有率。最近在承受日本媒体Yahoo Japan采访时，尼康重申了公司将会在无反相机体系大有作为的方案…

  上一年9月有音讯称，尼康欲将Nikon1系列无反相机停产;日前德媒Digitalkamera.de又发现“尼康1系列的两款机型已在多个经销商处中止出售，因此估测尼康有意停产并完毕整个1系列无反相机产品…

  这是一个让很多人仰慕的作业，能够常常和明星碰头，和明星一同作业，但这背面的辛苦却少有人知。明星拍照师，行走在五颜六色的时髦圈和娱乐圈，几分自在不羁，几分特立独行，镜头是兵器，他们执杖走天边。

  镜头能够说是相机开展的源泉和魂灵。关于相机制造商而言，镜头的研制更是不能够有一点点的慢待。近来，尼康在日本发布了一项全新的镜头专利技术，从专利文件上来看，这款镜头的标准为35mm f/2.0，为一款无反…

  Omar Z Robles对讲故事的爱好起源于Marcel Marceau.从这名喜剧演员身上，他学到如何用奇妙但令人心动的时间诠释他对世界的了解。在巴黎求学时，Omar得到了这种领会，现在他将自己的…

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  2017年7月13日至7月16日，第十九届(上海)世界拍照器件和数码印象博览会(P&I SHANGHAI 2017)即将于上海新世界博览中心举行。索尼作为数码印象范畴的重要品牌，旗下全画幅微单旗舰&#…

  尼康公司侥幸地宣告推出AF-P尼克尔70-300mm f/4.5-5.6E ED VR镜头，这是一款尼康FX格局远摄变焦镜头。

  深圳市蓝盾专显电子科技有限公司是一家专门干行业专用三星显示器研发、生产和销售的*企业。基本的产品包括彩色监视器、LCD液晶拼接墙、DLP无缝拼接系统、闭路电视监控产品等，可按照每个客户需求定制5-82英寸专显类产品。产品可广泛应用于：安防监控、证券交易所、指挥控制中心、机场、广场、车站、购物场所、银行、学校、医院以及特殊环境等多种领域。公司凭借*的技术优势，利用珠江三角洲的电子集散地的生产优势，研发、生产出性价比行业的专业显示产品。公司拥有一支年轻化、精于管理、业务素质高、客户服务到位的优秀队伍；秉承公开、合作、共赢的原则；务求不断满足更高层次的客户的真实需求，把高品质，高要求理念融注于每一个公司的产品，服务客户,服务社会；以科技之手，不断开发新方案、新产品，不断拓展市场领域，不断的超越来回报客户，一起发展液晶显示市场，从而成为客户真正有价值并让人信服的合作伙伴。

  蓝思科技(300433) 全球领先的智能终端全产业链一站式精密制造解决方案提供商。 公司是国内消费电子精密制造的头部企业，以智能手机玻璃盖板业务为基，纵向产业链垂直整合，具备“结构件-功能模组-整机组装”全链条一站式服务能力；横向不断拓宽业务版图，从消费电子、智能座舱拓展到AI眼镜/XR头显、人形机器人、智慧零售等新兴应用场景。2020-2024年公司营业收入从369.39亿元增长至698.97亿元，期间CAGR为17.3%，远超行业平均增速。 分业务看： 2024年，公司智能手机与电脑类业务收入577.54亿元，同比+28.6%，业务占比82.6%，其中整机组装业务收入145.20亿元，同比+80.8%； 智能汽车与座舱类业务收入达59.35亿元，同比+18.7%，业务占比8.5%； 智能头显与智能穿戴类收入达34.88亿元，同比+12.4%，业务占比5.0%； 具身智能+智慧零售发力，公司其他智能终端类收入增长754.2%。 受益于苹果创新周期，果链价值重估，折叠屏量价齐升。 苹果每隔2-3年迎来一次重构级别的“设计大年”，新的三年计划启航：iPhone17系列发布，新增Air主打极致轻薄；2026年苹果首款折叠iPhone有望面世，ASP抬升一个数量级；并准备20周年纪念款iPhone。2007年，公司与苹果合作，创新性地将玻璃应用到全球首款全面屏触控手机上，成为苹果智能手机和平板电脑盖板玻璃的主要供应商，过去19年持续参与大客户的产品迭代与开发，在玻璃、金属件等领域积淀深厚。2020-2024年，公司对第一大客户的销售额从203.06亿元迅速增加至345.66亿元，期间CAGR为14.2%，五年平均收入占比约59.1%。 折叠屏方面：屏幕数量从单屏向双屏甚至三屏演进，显示模组成为折叠屏较直板机最大的增量环节，UTG逐渐取代CPI成为市场主流的折叠屏柔性盖板材料，单屏价值量也明显提升。公司已占据UTG和相关结构件的领先市场地位，具备快速量产的能力，并进一步研发下一代可折叠超薄玻璃技术VTG，相较于UTG具有更高的强度、抗冲击能力和耐刮性。公司于7月9日完成H股上市，计划将30%的募集资金（约13.77亿港币）用于投资新一代折叠屏功能件及相关配件的技术储备及产能建设，助力大客户折叠机的量产。 智能座舱打开第二增长曲线。 汽车“四化”趋势加速，整车的人机交互需求提升，Frost&Sullivan预计2029年全球智能汽车交互系统综合解决方案市场规模将达到93亿美元，届时中控屏、智能仪表盘、智能B柱的渗透率预计将达到98.5%、65.0%、29.0%。公司业内排名第一，以24年收入测算市场占有率超过20%，是全球第一大纯电动汽车品牌中控屏和智能B柱的主要供应商，汽车客户矩阵包括Tesla、宝马、奔驰、比亚迪、宁德时代等全球头部企业。公司汽车电子科技类产品从中控模组、仪表盘延展到智能B/C柱、充电桩、动力电池结构件等，核心产品线协同放量。超薄夹胶玻璃是公司战略级创新支点，已成功导入国内头部新能源车企，预计下半年开启量产供货，明显提升单车价值量。 卡位“AI+”新兴赛道，加速成长。 1）AI眼镜/XR：AI眼镜被视为除智能手机外最佳的智能入口，各大厂商跑步入场。公司深度参与Rokid、北美大客户等多款产品的研发与制造，覆盖从光学镜片、功能模组到整机的全链条生产。 2）AI+人形机器人：公司致力于打造高度垂直整合的中国最大具身智能硬件核心制造平台，为人形机器人整机降本。目前已与智元、灵宝等客户合作，提供从核心零部件（关节模组、灵巧手）到整机组装的全栈式服务，交付数百台整机。与北美机器人头部客户已确定头部模组和结构件份额，灵巧手和结构件也在送样过程中。 3）AI服务器：公司计划将AI服务器作为重点开拓方向，布局液冷模组、连接头等高价值量环节，预计25H2实现液冷相关这类的产品的量产。 投资建议 公司深度绑定大客户苹果，受益于其新一轮的创新浪潮，并开拓汽车电子第二增长曲线，新兴业务的早期布局进入收获期。我们看好果链尤其是折叠屏的增量机遇，以及AI端侧业务多点开花抬升公司远期天花板。我们预计公司2025-2027年实现营业收入分别为920.35、1145.27、1376.27亿元，同比分别增长31.7%、24.4%、20.2%；归母净利润分别为53.51、68.05、81.68亿元，同比分别增长47.7%、27.2%、20.0%。对应当前（2025年9月16日）收盘价的PE分别为30、24、20倍，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示 下游需求疲软的风险、中美贸易摩擦的关税风险、行业竞争加剧的风险

  蓝思科技(300433) 事件：蓝思科技发布2025年半年度报告。公司实现营业收入329.60亿元，同比+14.18%；归母净利润11.43亿元，同比+32.68%；扣非归母净利润9.40亿元，同比+41.85%；毛利率14.22%，同比-0.11pct；净利率3.62%，同比+0.57pct。 点评 智能手机与电脑业务稳健增长，垂直整合战略成效显著。25H1公司智能手机与电脑类业务实现盈利收入271.85亿元，同比+13.19%。公司持续巩固在玻璃、陶瓷、蓝宝石及金属等外观件、结构件与功能模组的市场领头羊，并成功配合头部客户量产多款高端机型金属中框，市场占有率与盈利能力提升。同时，公司垂直整合战略持续发挥成效，以整机组装业务为主的湘潭蓝思收入同比增长32.87%，有效带动了上游自有零部件的导入。 汽车业务加速放量，创新产品打开新空间。25H1公司智能汽车与座舱类业务实现盈利收入31.65亿元，同比+16.45%。公司依托全产业链垂直整合能力与全球化产能布局，中控模组、智能B/C柱、充电桩等产品协同放量。其中，超薄夹胶车窗玻璃取得战略性突破，已成功导入国内头部车企新车型量产体系，并同步深化与全球科学技术品牌及欧美传统车企的合作，即将进入批量生产阶段，有望提升公司单车价值量。 新兴领域多点开花，AI赋能打开长期成长天花板。智能头显与智能穿戴业务实现盈利收入16.47亿元，同比+14.74%。公司在光波导镜片良率优化与高精度自动化组装等核心工艺领域实现突破，并成功实现对国内头部客户AI眼镜整机的规模化量产交付。其他智能终端业务营收3.64亿元，同比大幅度增长128.20%。公司与国内外头部具身智能企业合作取得实质进展，实现关节模组、灵巧手、外骨骼设备等核心部件及整机组装的批量交付，规模效应逐步显现。 盈利预测与投资评级：我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为52.51、69.19、80.26亿元，对应PE为30.39、23.07、19.88倍。公司系AI端侧核心个股，我们看好公司在该领域的发展前途，维持对公司的“买入”评级。 风险因素：消费电子需求没有到达预期；市场之间的竞争加剧风险；新品放量没有到达预期；毛利率下滑风险。

  蓝思科技(300433) 核心观点 2Q25营收、归母净利润同比增长，毛利率环比提升。公司发布2025年半年报，1H25营收329.60亿元（YoY+14.18%)，归母净利润11.43亿元（YoY+32.68%），2Q25公司营收158.97亿元（YoY+18.91%，QoQ-6.83%），归母净利润7.14亿元（YoY+29.30%,QoQ+66.43%），毛利率15.75%，环比提升。分业务看，1H25智能手机与电脑/智能汽车与座舱/智能头显与智能穿戴/其他智能终端业务分别营收272/32/16/3.6亿元，分别同比增长13%/16%/15%/128%。 折叠屏及材料升级将带动公司营收增长。2025上半年公司完成了多款年度旗舰手机的研发和量产准备，配合头部客户量产多款新品高端机型金属中框，市场占有率与盈利较上年迅速增加；个人计算机业务受益于市场需求回暖，上半年产销与盈利同步提升。折叠屏方面，公司是超薄柔性玻璃全球核心供应商，目前占据UTG和相关结构件领先市场地位，新品开发验证顺利，开始按照每个客户需求进行产能规划和产线建设为新机大规模量产做准备。新型3D玻璃需求快速放量，加工难度高带动单片价值量大幅提升。 智能汽车与座舱类业务产品矩阵进一步拓展。在智能汽车与座舱业务中，公司持续深化智能座舱产品矩阵的技术纵深与市场渗透，中控模组、智能B/C柱、充电桩、座舱装饰件及无线充电模组等核心产品线协同放量，通讯模组与域控制器同步突破，已实现批量交付。超薄夹胶车窗玻璃成功导入国内头部车企新车型量产体系，同步深化与全球科技品牌及欧美传统车企合作，即将进入批量生产阶段，公司已根据客户的真实需求启动车窗玻璃产能建设。 港股上市，完善全球化产能布局。2025上半年公司港股上市，募集资金30%用于智能终端折叠屏功能件及相关配件的技术储备及产能建设，8%用于智能汽车外观结构件及配套产品，5%用于智能机器人产能配套，28%用于扩大海外业务布局，提升海外产能，形成中国总部+海外基地的产能网络。公司已经实现从原材料及功能结构件生产、到功能模组贴合、整机组装的全产业链垂直整合，是智能终端全产业链一站式精密制造解决方案提供商。 投资建议：看好公司全产业链垂直整合，完善全球化布局，“消费电子+智能汽车+新兴智能终端”多轮驱动带来的业绩增长，维持盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为51.46/64.34/73.46亿元，同比增速分别为42.0%/25.0%/14.2%，对应PE为29.9/23.9/20.9倍，维持“优于大市”评级。 风险提示：需求不及预期；汇率波动风险；客户集中的风险。

  蓝思科技(300433) 上调蓝思科技A股（300433.CH）目标价至人民币34.9元，潜在升幅15.2%。上调蓝思科技港股（目标价至31.9港元，潜在升幅22.9%。维持“买入”评级。 重申蓝思科技“买入”评级：蓝思二季度净利润同比增长29%，依然保持较高成长动能。进入今年下半年，大客户将进入新机型的改款升级周期，这将助力蓝思的玻璃和金属的基本盘业务再启新的增长周期。在汽车电子业务板块，蓝思的夹胶玻璃有望在国内新能源车企放量，提供业务增量。公司在手机和汽车业务板块在未来2-3年增长确定性都比较高。公司增加研发投入，布局AI眼镜、具身智能机器人、AI服务器、云台相机等新业态，为长期增长打下扎实基础。目前，蓝思A股2025年市盈率为24.2x，港股市盈率为19.0x，估值均具备吸引力，重申“买入”评级。 二季度业绩稳定强劲增长：在今年二季度，蓝思营业收入达人民币到159亿元，同比增长19%，环比下降7%。毛利率为15.7%，同比下降0.7个百分点，环比增长2.9个百分点。公司费用率同比下降改善。公司营业利润和净利润分别为8.1亿元和7.1亿元，均录得同环比成长。公司今年上半年在智能手机与电脑、汽车、可穿戴、智能终端等四个主要业务板块均录得同比两位数以上增长。今年一季度新机型上量以及二季度进入改款新机量产准备，均给公司带来基本面的支撑。我们略微调整公司2025年和2026年的基本面预测。 估值：我们采用分部加总估值法对蓝思进行估值。分别给予蓝思2025年智能手机与电脑类、新能源汽车及智能座舱、智能头显与智能穿戴类36.0x、42.0x、30.0x市盈率，得到蓝思科技A股（300433.CH）目标价人民币34.9元，潜在升幅15.2%，得到蓝思科技港股（6613.HK）目标价31.9港元，潜在升幅22.9%；。 投资风险：国内外宏观环境，包括关税政策等，具备不确定性。智能手机等消费电子产品需求恢复不如预期，增长较为乏力。国内外新能源汽车销量增长乏力。行业竞争再次加剧，公司利润率承压，复苏慢于预期。公司主要业务份额提升弱于预期。新产品落地慢于预期，或者增量动能弱于预期。公司多元化业务投入增加，费用增加较快，拖累业绩表现。

  2025年中报点评：业绩持续增厚，汽车业务开辟第二增长曲线年中报，25H1，公司实现营收329.60亿元YOY+14.18%；实现归母净利润11.43亿元，YOY+32.68%；实现扣非归母净利润9.40亿元，YOY+41.85%；毛利率为14.22%，YOY-0.11pcts；净利率为3.62%，YOY+0.57pcts。 业绩持续增厚，盈利能力进一步提升。25H1，公司经营继续稳步向前，主营业务在公司长期发展战略指引下实现高质量发展，效益与盈利能力进一步提升。通过完成在香港联交所主板发行上市，为进一步加快全球化布局、优化产品组合募集了资金，为公司实现中长期战略发展增添重要平台。25H1，公司实现营收329.60亿元，YOY+14.18%；归母净利润11.43亿元，YOY+32.68%；扣非归母净利润9.40亿元，YOY+41.85%。分业务板块来看，智能手机与电脑类/新能源汽车及智能座舱类/智能头显与智能穿戴类分别实现营收271.85/31.65/16.47亿元，YOY+13.19%/+16.45%/+14.74%，在总营收中的占比分别为82.48%/9.60%/5.00%，毛利率分别为13.18%/9.84%/23.27%。利润率方面，25H1，公司毛利率为14.22%，YOY-0.11pcts；净利率为3.62%，YOY+0.57pcts，盈利能力有进一步提升。 消费电子主业稳步向前，新终端成为新成长极。智能手机与电脑业务方面，公司完成了多款年度旗舰手机的研发和量产准备，配合头部客户量产了多款新品高端机型金属中框，市场份额与盈利较上年快速增长。智能头显与智能穿戴业务方面，公司具备智能头显、AI眼镜及智能手表等智能穿戴设备的光学镜片、结构件、功能模组至整机组装的全栈式解决方案能力，报告期内公司在光波导镜片良率优化与高精度自动化组装等核心工艺领域实现突破，并成功实现对国内头部客户AI眼镜整机的规模化量产交付。公司未来将与更多全球穿戴头部企业合作，并有望充分受益于行业的快速发展。其他智能终端业务方面，随着具身智能产业化趋势加速和规模化落地，公司依托精密制造开发能力，与国内外头部具身智能企业的合作都取得实质进展，实现关节模组、灵巧手、外骨骼设备等核心部件及整机组装的批量交付，规模效应逐步显现。 汽车业务多点开花，开辟第二增长曲线。新能源汽车业务方面，公司在中控模组、智能B/C柱、充电桩、座舱装饰件及无线充电模组等核心产品线协同放量，通讯模组与域控制器同步突破，已实现批量交付。此外，超薄夹胶车窗玻璃也即将进入批量生产阶段。凭借公司全产业链垂直整合能力、全球化产能布局以及公司在消费电子领域积累的智造经验，智能汽车与座舱有望成为公司的第二增长曲线。 投资建议：蓝思科技是国内消费电子龙头之一，公司在消费电子业务方面以组装为抓手，拓展上游玻璃、金属结构件及模组产品，并横向拓展新能源汽车业务。我们预计公司25-27年营收分别为921.19/1116.83/1297.10亿元，归母净利润分别为52.41/67.93/80.19亿元，对应PE分别为32/24/21倍，维持“推荐”评级。 风险提示：消费电子需求疲软；新品拓展不及预期；宏观经济风险。

  蓝思科技(300433) 8月25日，公司发布2025年半年报。25H1公司实现营收329.6亿元，同比增长14.2%；实现归母净利润11.4亿元，同比增长32.7%；25Q2公司实现营收159.0亿元，同比增长18.9%，环比减少6.8%；实现归母净利润7.1亿元，同比增长29.3%，环比增长66.4%。 经营分析 消费电子：25H1公司该业务实现营收271.85亿元，同比增长13.19%，毛利率为13.2%，同比略降0.56pct。公司持续巩固在玻璃、陶瓷、蓝宝石及金属等外观件、结构件与功能模组市场领先地位，完成了多款年度旗舰手机的研发和量产准备，配合头部客户量产了多款新品高端机型金属中框，市场份额与盈利较上年快速增长；个人计算机业务受益于市场需求回暖，上半年产销与盈利同步提升。 智能汽车与座舱：25H1公司该业务实现营业收入31.65亿元，同比增长16.45%，毛利率为9.84%，同比微增0.13pct。中控模组、智能B/C柱、充电桩、座舱装饰件及无线充电模组等核心产品线协同放量，通讯模组与域控制器同步突破，已实现批量交付。超薄夹胶车窗玻璃以战略级创新支点定位，成功导入国内头部车企新车型量产体系，同步深化与全球科技品牌及欧美传统车企合作，即将进入批量生产阶段。 智能头显与智能穿戴：25H1该业务实现营业收入16.47亿元，同比增长14.74%，毛利率为23.3%，同比增长9.7pct。公司具备光学镜片、结构件、功能模组至整机组装的全栈式解决方案能力，光波导镜片良率优化与高精度自动化组装等核心工艺领域实现突破，并成功实现对国内头部客户AI眼镜整机的规模化量产交付。 盈利预测与估值 预测2025-2027年归母净利51.75/64.26/80.55亿元，同比增长42.81%/24.17%/25.35%，对应PE为31/25/20x，维持买入评级。 风险提示 消费电子需求疲软、新产品研发迭代不及预期、汇率波动风险。

  蓝思科技(300433) 公司简介： 公司以玻璃盖板业务为基础，依托大客户进行产业链上下游延伸、产品线拓展，同时拓展汽车、智慧零售、机器人等下游领域，打造平台化一站式精密制造企业。2025Q1公司实现营收170.63亿元，同增10.10%；归母净利润4.29亿元，同增38.71%。 投资逻辑： 消费电子业务：根据IDC，25Q1中国智能手机出货量7160万部，同增3.3%，全球增速1.5%，全球PC出货量同增4.9%，行业持续复苏。1）公司拓展蓝宝石、陶瓷等新材料的大规模生产和后道加工能力、金属中框精密加工和整机组装等新业务，全产业链布局助力公司品类拓展&价值量及份额提升。2）创新方向提供潜在成长曲线。折叠屏方面公司具备UTG/CPI核心技术储备，深度配套大客户及安卓进行研发生产，有望受益于苹果折叠屏的推出。AI/XR眼镜拓展潜在客户，目前已与Rokid宣布达成深度战略合作，提供零部件、模组、整机组装服务，加速产业降本及新品类渗透。汽车业务：根据盖世汽车，2024年全液晶仪表的搭载量占比已超80%；10英寸以上液晶仪表占比接近70%，车载屏幕走向大屏化、多屏化。公司客户资源丰富，已与特斯拉、小米、比亚迪、宝马、奔驰、理想、蔚来等国内外头部厂商合作。公司产品品类拓展，覆盖中控屏、仪表盘、智能B/C柱、精密结构件、充电桩等。2024年，公司智能汽车与座舱类业务实现营业收入59.35亿元，同比增长18.73%。 新兴业务：1）智慧零售业务公司与支付宝“碰一下”智能终端产品合作，提供完整解决方案和规模化生产落地。2）公司在机器人领域积极布局，2025年1月21日，公司与智元机器人公司在长沙举行了灵犀X1人形机器人套餐交付仪式，成功批量交付灵犀X1人形机器人整机产品。 盈利预测、估值和评级 预测2025-2027年公司分别实现归母净利润51.75、64.26、80.55亿元，同比增长42.81%、24.17%、25.35%，我们给予公司2025年29倍PE估值，目标市值1500.80亿元，对应目标价格为28.61元/股，首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示 消电需求不及预期、关税风险、AI端侧产品推广不及预期。

  公司动态研究报告：消费电子平台型公司，布局人形机器人赛道打造第二增长曲线) 投资要点 公司业绩双增，产业链垂直整合彰显优势 2024年，公司实现总营业收入698.97亿元，同比增长28.27%；实现归母净利润36.24亿元，同比增长19.94%。公司业绩提升主要原因系公司的产业链垂直整合战略开始发挥成效，组装业务快速增长。 iphone17Air极致轻薄5.5mm，玻璃材料解决方案供应商有望受益 根据目前公开的信息，iPhone17系列将推出四款机型包括标准版、Air、Pro以及Max。其中，Air主打极致轻薄设计，机身厚度仅5.5mm~5.65mm，成为目前最薄的iPhone机型。该机采用7000系铝合金中框，后置单摄采用创新的长条跑道式设计。iPhone17Pro注重影像性能的提升，采用全新的横向大矩阵摄像头模组设计，配备4800万像素主摄和长焦镜头，支持5倍光学变焦。其搭载的1/1.3英寸大底传感器和GP玻塑混合镜头，将大幅度的提高低光拍摄能力。预计Pro和Max两款机型将采用玻璃+金属拼接的设计。蓝思科技在玻璃、陶瓷、蓝宝石、金属等外观件、结构件和功能模组领域稳居领先地位。在当下手机轻量化的趋势之下，公司能够提供高、中、低端手机背板的玻璃、玻纤等多种轻量材料解决方案，具备轻质铝合金、高端钛金属材料的大批量生产能力。在消费电子领域，公司与苹果、华为、小米、OPPO、vivo等客户均有合作。我们认为公司的玻璃盖板产品有望导入下游大厂新品。 人形机器人产业爆发，公司前瞻布局有望成为具身智能核心制造平台 随着AI大模型、运动控制、多模态感知等技术的快速演进，人形机器人正从单一功能向通用化、智能化方向发展。智元机器人、特斯拉和优必选凭借各自的技术优势，成为推动行业发展的代表性企业。智元机器人以高自由度和低成本量产能力抢占市场先机，远征A1机器人全身49个自由度，运动能力领先；特斯拉Optimus复用自动驾驶技术，通过仿真训练实现类人步态，目标以规模化量产降低成本，未来计划登陆火星；优必选深耕工业领域，凭借群体智能和模块化设计，在汽车制造等场景率先实现商业化突破。灵巧手作为人形机器人的核心执行部件，其技术水平直接决定了机器人的操作能力与应用范围。当前市面上灵巧手采用6-42个自由度的仿生设计。以特斯拉Optimus Gen2为例，产品配备了22自由度的灵巧手，具备进行精密操作的能力。蓝思科技自2016年起布局智能机器人领域，从工业机器人拓展至人形机器人领域。目前，公司已成功开发出关节模组、灵巧手、躯干壳体等关键结构件，并与智元机器人联合推出的全球首款全栈开源机器人灵犀X1。未来，公司将依托于工业机器人和整机组装领域的积累，导入更多自由模组和结构件，推动人形机器人向家庭服务、医疗养老等场景延伸。我们认为公司未来有望成为中国最大的具身智能硬件核心制造平台之一。 苹果将推出首款折叠屏手机，公司UTG产品有望切入供应链 苹果首款折叠屏手机预计将于2026年下半年正式发布，这将是iPhone产品线的一次重大革新。这款折叠屏iPhone将采用横向书本式设计，展开后内屏尺寸达7.76英寸，接近iPad mini的显示面积，而外屏则保持5.49英寸的紧凑尺寸。在折叠屏技术方面，预计将采用UTG超薄玻璃OLED面板，力求实现零折痕的视觉体验。蓝思科技提前布局UTG和CPI等折叠屏核心技术，已为国内大客户批量供应UTG和CPI屏。同时，公司是北美大客户外观件和结构件的核心供应商，并且正在积极配合客户进行折叠屏相关产品的验证，目前整体进度符合预期。我们认为公司有望凭借领先的折叠屏技术以及提供玻璃盖板和组装等业务积攒下的口碑进入北美大客户的折叠屏手机供应链。 盈利预测 预测公司2025-2027年收入分别为907.89、1443.36、1863.67亿元，EPS分别为0.96、1.52、1.99元，当前股价对应PE分别为23.1、14.5、11.1倍，我们认为蓝思科技作为消费电子领域平台型企业，有望持续受益于下游手机、PC等产品的迭代。同时，公司战略布局人形机器人赛道，打开新的增长空间，首次覆盖，给予“买入”投资评级。 风险提示 UTG产品导入不及预期，人形机器人商业化进度不及预期，下游客户手机出货量不及预期。

  蓝思科技2025年第一季度报告点评：多元姿态迈入AI时代，业绩增长动能强劲

  蓝思科技(300433) 事件：4月17日，蓝思科技发布2025年一季度报告。报告期内，公司实现营业收入170.63亿元，yoy+10.10%；归母净利润达4.29亿元，yoy+38.71%；扣非归母净利润达3.78亿元，yoy+60.99%。报告期内公司销售毛利率/销售净利率分别达12.80%/2.66%，分别yoy+0.28pct/0.62pct。点评 多元发展趋势良好，业绩增长动能强劲。据IDC数据，2025Q1全球智能手机出货量同比增长1.5%。苹果、小米分别yoy+10.0%、+2.5%。其中，由于积极有力的消费刺激政策，中国市场尤为亮眼。2025年第一季度中国智能手机市场出货量同比增长3.3%。得益于消费电子行业较高景气度，尤其是苹果、小米等公司核心客户的持续增长，公司延续了去年以来的增长势头，2025年年度第一季度业绩大幅增长。目前，公司多元化趋势良好，手机、电脑、可穿戴、汽车、机器人等业务体系完备。展望未来，中国的消费补贴仍有望在中期持续且力度或加大，AI发展或重新定义消费电子终端，并有望拉动自动驾驶、机器人等核心赛道成长。公司技术底蕴深厚，与核心客户合作紧密，叠加今明年苹果公司创新高潮，公司或迈入高速发展阶段。 资本结构持续优化，研发力度不断加大。截至2025Q1，公司资本结构进一步优化，资产负债率达37.69%，下降到近年的新低。公司在第一季度加大了研发力度，研发费用达7.91亿元，同比增加37.6%，研发费用率同比+0.9pct达4.6%。合同负债方面，2025Q1达1913万，yoy+36.55%。 盈利预测与投资评级：我们预计公司2025E/2026E/2027E营业收入分别为921.79/1123.13/1320.23亿元，yoy+32%/+22%/+18%；归母净利润分别为52.51/69.13/86.51亿元，yoy+45%/+32%/+25%。公司系AI端侧核心个股，我们看好公司在该领域的发展前景，维持对公司的“买入”评级。 风险因素：AI发展不及预期风险；宏观经济波动风险；短期股价波动风险。

  蓝思科技(300433) 调整蓝思科技2025年、2026年盈利预测，并下调目标价至人民币24.7元，潜在升幅22.1%，维持“买入”评级。 重申蓝思科技的“买入”评级：我们维持此前对于蓝思科技的基本判断，即未来三个季度，公司有望延续今年一季度的强劲增长。1）今年下半年大客户新机型结构件、外观件等改款将带动蓝思相关业务向上受益。2）国内安卓客户在组装、新能源车以及IoT等业务及产品的增长会在今明两年为蓝思带来高速成长。3）机器人、AI眼镜、PC组装、汽车部件等业务都将取得收获，并打开长期增长天花板。蓝思目前对应市盈率为19.9x，估值具备吸引力。 一季度利润稳步增长：蓝思科技一季度收入达到人民币171亿元，同比增长10%，环比下降28%，主要受到大客户的新机型以及安卓客户组装等业务拉动。毛利率为12.8%，同比增长0.3个百分点，环比下降0.9个百分点。公司费用率为9.4%，同比增长0.3个百分点，环比增长1.6个百分点，主要受到新客户新产品新项目等带来的研发费用增长影响。蓝思一季度纯利润是4.3亿元，同比增长39%，环比下降66%，同比增长强劲。根据公司业绩及展望，我们调整对于2025-2027年的盈利预测。 业绩会要点及展望：1）就美关税问题，目前公司受到的可能影响较小。因为公司直接出口到美国的产品占比较小，并且通过越南、墨西哥、泰国等海外产能布局全球化。2）当前大客户的订单保持稳定。一季度的新机型有望改善金属业务利润表现。5月份将进入新机型的量产准备。3）公司的超薄夹胶玻璃正配合汽车客户做开发和认证，今明两年有望放量。 估值：我们采用分部加总估值法对蓝思进行估值。分别给予蓝思2025年智能手机与电脑类、新能源汽车及智能座舱、智能头显与智能穿戴类23.0x、28.0x、28.0x市盈率，得到人民币24.7元的目标价，潜在升幅22.1%。 投资风险：智能手机等消费电子产品需求恢复不如预期，增长较为乏力。国内外新能源汽车销量增长乏力。行业竞争再次加剧，公司利润率承压，复苏慢于预期。公司主要业务份额提升弱于预期。公司多元化业务投入增加，费用增加较快，拖累业绩表现。

  蓝思科技(300433) 投资要点： 事件：公司发布2025年一季报，盈利能力同比高增。2025年第一季度，公司实现营收170.63亿元，同比增长10.10%；实现归母净利润4.29亿元，同比增长38.71%；实现扣非归母净利润3.78亿元，同比增长60.99%；实现毛利率12.80%，同比+0.28pct；实现净利率2.66%，同比+0.62pct。 公司深入降本增效，持续加大研发投入。2025年第一季度，公司销售/管理/研发/财务费用率分别为0.87%/3.86%/4.64%/-0.43%，同比分别变动-0.15/-0.45/0.93/-0.68pct。公司2025年一季度研发费用达到7.91亿元，同比增长37.73%，公司不断加大针对新兴领域的前沿研发，提前储备核心新技术。 拥抱AI升级产业趋势，构建多维业绩增长矩阵。公司凭借在玻璃、金属、蓝宝石、陶瓷等原材料领域，触控、显示、指纹识别等模组领域以及整机组装领域具有的领先地位和技术积累，推动产业链垂直整合。同时，公司不断加强新领域、新业务开拓，紧抓人形机器人、AI眼镜/XR头显、智慧零售终端等新兴市场的发展机遇，积极拥抱智能终端产品向AI升级的产业趋势，通过纵向深化技术协同、横向开拓应用场景，进一步丰富产品组合，提升公司业务发展潜力。 客户结构更加均衡，回购彰显公司发展信心。2024年，公司外销占比为总营收的58.63%，较2023年同比-8.92pct，客户结构均衡化程度不断提升，面对关税扰动不确定性，公司业务发展更具韧性。2025年4月8日，公司发布公告称，公司拟使用自有资金或自筹资金，以集中竞价交易方式回购公司部分已发行的人民币普通股（A股）股份，用于实施员工持股计划或股权激励计划。本次回购金额不低于人民币5亿元（含）且不超过人民币10亿元（含），回购价格上限为35元/股，彰显了公司对于未来发展的信心。 盈利预测及估值：公司积极把握AI升级浪潮，打造多元业绩增长极，客户结构均衡化程度不断提升。我们维持公司盈利预测，预计公司2025-2027年实现营收901.29/1,105.66/1,276.66亿元，实现归母净利润50.69/64.51/73.71亿元，对应EPS为1.02/1.29/1.48元，对应当前价格的PE为19.53/15.35/13.43倍，给予“增持”评级。 风险提示：客户集中风险；地缘政治风险；行业竞争加剧风险；下游市场需求没有到达预期风险。

  蓝思科技(300433) 事件：公司发布2025年一季报，25Q1实现营业收入170.63亿，yoy+10.10%，公司实现归母净利润为4.29亿，yoy+38.71%。 点评：25Q1收入稳健增长，盈利能力同比改善。25Q1实现营业收入170.63亿，yoy+10.10%，主要得益于智能手机与电脑类业务的增加。毛利率为12.8%，yoy+0.28pct。研发费用为7.91亿元，yoy+37.73%，反映了公司在新项目、新产品和新领域的研发投入加大。财务费用由正转负，主要由于汇兑收益增加。其他收益减少42.69%，主要因为政府补助减少。公司实现归母净利润为4.29亿，yoy+38.71%。盈利增长的主要原因是收入增加、成本控制得当以及汇兑收益增加。 我们持续看好公司业务在关税冲击下的韧性和成长潜力： 关税由进口方客户承担：大部分出口通过国内保税区完成，天然规避关税波动风险。针对海外组装厂的零部件供应，公司与海外客户交易采用离岸价或向客户收取运费交货到指定目的地，由进口方客户承担关税缴纳； 全球化的产能布局：全球拥有9个研发和生产基地，包括位于越南、泰国、墨西哥的生产基地及多个国际办公驻点，从战略上拓宽全球业务版图，使自身的制造能力与全球市场动态相契合，满足国际客户在全球范围内的供应链需求，可以有效抵御地缘风险； 内销收入占比提升，客户结构更加分散均衡：2024年公司内销收入为289亿元，同比增长64%，内销营收占比已达42%，整体客户结构更加均衡； 组装业务放量，电子系统级厂商能力增强卡位高增长赛道潜力：我们认为伴随着23年公司组装业务开始成长放量+24年合作支付宝拓展新零售业务+25年开年机器人+AI眼镜业务捷报频传，公司成长逻辑从结构件厂商向电子系统级厂商升级，未来公司将紧抓智能手机、AIPC、新能源、人形机器人、支付终端、智能家电等新机遇，看好公司成长范式转变打开长期成长空间，增长提速。 投资建议：维持公司25/26/27年55/72/90亿归母净利润预期，维持“买入”评级。 风险提示：消费电子需求没有到达预期、消费电子创新不及预期、新能源车价格压力影响供应商盈利能力、下游产品推出节奏没有到达预期、地缘政治风险&客户集中度高风险